我是传奇  林园:跟母亲借了8千元入市 私募亏一

我是传奇 林园:跟母亲借了8千元入市 私募亏一

时间:2020-01-10 12:28 作者:admin 点击:
阅读模式

【第06期嘉宾简介】林园:明星私募基金经理。深圳市林园投资管理有限公司董事长。

编辑|田江山 蔡航

策划|蔡航

【正文】

跟母亲借了8000块钱入市

我最早在深圳红十字会医院工作,后又调到深圳博物馆,做的工作和股市无关。我接触股市时还很年轻,因为当时认识一个朋友,那时候他父母的公司上市了,他告诉我说这个股票能挣钱,让我去看看。我去看了以后就对股票比较感兴趣了。我跟母亲借了8000块钱就入市了。当时家里就那么多钱,8000块钱应该是很大一笔数字了。我那时候每月的工资大概170块钱,还是因为我们在深圳工作,工资高一点,我的同学也就能拿70块钱。

我在股市的第一桶金是靠炒股赚取的,买的第一只股票是深圳发展银行,当时股价是88块钱,但是过了几个月就涨到100多块了。还买了万科,当时万科的股价一路下跌,等了几个月股价就开始上涨了。那时买卖股票的名称和价格都写到黑板上,你要卖多少股票会写在黑板上,如果有人要买了它,经纪人就把这个股票给擦掉了。

深圳证券交易所成立前印制发行的股 深圳发展银行

1990年代中期,我怀揣自己从股市赚来的钱,就去西安做房地产了。幸运地躲过了A股第一次大熊市,中国股市从1993年的1558点一路下跌,到1994年7月底跌到325点了。

买了两年贵州茅台 越跌越买

我做价值投资是被A股熊市给逼的。一方面,之前市场流行的是炒作庄股,但当牛市过去了,这些牛股都相继崩盘,风险暴露;另外一方面,2001年以后,股市一直非常低迷,2001年股市开始下跌,从2000多点跌到1000点。那时的市场逼迫我去研究股票的内在价值,因为整个市场都在下跌,风险到处都是,只能找一些有价值的股票。所以这个时候我就开始研究行业,研究哪个行业值得介入,就发现这个白酒业还可以。

实际上我那时已经在买五粮液,因为五粮液上市比较早,1998年上市。偶然的机会,有朋友专门看财务报表,就把上市白酒股的财务报表做了比较,发现贵州茅台的财务指标是最好的。我自己一看确实如此,其实我当时还不知道贵州茅台已经上市了。

我是从2003年2月份开始买贵州茅台的,2003年时市场还是很低迷的,贵州茅台一直下跌,我开始买的时候大概27、28块钱,已经跌破31元的发行价,最低跌到20块钱左右,后来我算了下平均持仓成本在23至24块钱。

我刚开始买贵州茅台就去实地调研了,因为我们买入的时间比较长,一直买到2005年底,持续买了两年的时间,在这期间,去茅台调研过很多次,它的实际状况和财务指标基本上还是一致的。

回头看,贵州茅台那个时点的股价是上市后的最低区域,之后股价便一路上涨,面对数年A股熊市仍上涨了近5倍,成为沪深两市“第一高价股”。

参加贵州茅台2017年年度股东大会

成立私募基金亏五成 经历人生最难熬时期

2006年到2007年的A股大牛市,我认为是A股价值走到那一步了,牛市只是时间的问题,我不知道牛市何时来,但是那个时候的市场不管是绝对估值还是相对估值都非常便宜。中国经济从2003年到2005年GDP保持10%以上的增长速度,股市却在一路下跌,就是这样一个经济和股市严重背离的背景。当时跟现在这个情况不一样, 现在中国很多企业长大了,那时候中国的企业都很小,公司也比较少,成长空间也比较大,更容易投资。我当时买的品种比较多,除了茅台等白酒股 ,也买了银行股、钢铁股和高速公路股等,都非常便宜。

我在2006年年底开始成立自己的私募基金。第一支产品是当年3月份开始建仓的,还有两支产品是2007年10月份建仓的。这三只产品我自己认购了,当时也觉得那个位置不合适,想着就是等于我自己发给自己的基金。大盘在6124点见顶就一路开始下跌,当时三支基金的净值也一路下跌,整体净值水平打了个四折、五折的样子。但是这个基金就是我们自己的钱认购,我们并没有卖出。

如果不参与这个基金,2007年我的账户至少涨了一倍。当时出现了不少质疑的声音,那一年我也经历人生最难熬的一段时期。

归隐10年 最后悔没有投资苹果公司

从2007年、2008之后,我就淡出了公众的视野,基本上也不怎么接受媒体采访了。因为我的方法是在牛市、在市场相对稳定的情况下更好用。在这十年里我主要做了一些固定收益产品, 我在境外一直有接近50%的资金,从90年代初就一直在境外,对国内国外的股票债券都会做一些配置。 那几年因为金融危机以后,很多债券跌得很多,我们买了大量的债券。

2015年A股那波牛市实际上是人为推出来,靠资金去推动的。对这种行情我是有经验的,我不参与,也不把它定义成一个牛市。这方面做投资的人都知道,这是按盘子大小来定它的价格,因为在上世纪90年代也遇到过这种情况,最后都是以失败告终。在我心里很清楚,我不会去参与。

我在这30多年的投资生涯里,投资方面有些比较后悔的事情,有些钱是有可能去赚的,结果没有,因为没有引起我高度的重视。比如在2008年的时候,一个美国女孩送给我苹果手机,她告诉我美国现在都在用苹果手机。当时她展示苹果手机上面看股票是多么方便。我没有接受这个礼物,错过了苹果公司的投资机会。如果我用了苹果手机后,我相信我会考虑苹果公司的股票。

从2016年开始到现在,我一共发了28支基金,一直都在买医药股。从2003年开始买茅台等白酒股算起,我已经15年没有进行过买入股票的行动了。从2018年我们开始新一轮的买入,现在主要买的是医药股。我认为医药股到了投资时点。

个人炒股的时代已经结束了

有人说A股波动太大,牛市太短,熊市太长。我认为,A股波动很正常,股市就是波动的,全世界的股市实际上都差不多,都是一样有波动。因为金融资产的特性,投资者容易去买卖,所以它波动也是非常正常的。美股极个别的股票波动不大,实际上大部分个股波动非常大,个股分化特别明显,我们看到的仅仅是极少数股票的繁荣。

我认为目前A股风险不大,是底部区域,是买股票的时候,我指的是如果按指数来算的话,市场的风险应该不大了,但是个股的风险还是比较大。原因是现在各个行业竞争力非常大,企业的效益不会很好,一些行业风险还是很大的。一些过剩的行业和夕阳行业,需求在变小。因为中国经过几十年的改革开放,许多行业都是过剩的,要继续挣钱就不容易了,这是摆在面前的现实。

个人投资者要改变理念,个人炒股的时代已经结束了。很多散户没有好的投研力量,多数就是在猜谜语,或者是以赌博的心态去投资,如果不亏钱那才是不正常。

我认为未来20年、甚至30年多数行业是在走下坡路的,但多数人看不清这点。许多投资者只是看到现在的繁荣,而股市是要看未来的。PE很便宜,市值非常大,成长空间就很难继续扩大。不仅是个人投资者,目前尽管外资加速流入A股,但是国外的投资者对中国的情况了解的不多,投资需要对中国的实际情况有非常清楚的了解才行。

推荐阅读:

正文已结束,您可以按alt+4进行评论